Due diligence: problemas que reduzem o valor da empresa
Vender uma empresa sem preparação para uma due diligence é um dos erros mais dispendiosos que um empresário pode cometer. Depois de décadas a construir um negócio, o objetivo é…
O investimento em saúde em Portugal está a passar por uma fase de transformação. O setor tornou-se um dos mais procurados pelos fundos de capital de risco, ao reunir estabilidade, inovação tecnológica e margens sólidas.
Num cenário global marcado pela incerteza económica, o investimento em saúde destaca-se por oferecer previsibilidade e crescimento sustentado, qualidades raras num mercado cada vez mais volátil. Assim, Portugal surge como destino natural para investidores que procuram ativos defensivos e oportunidades de valorização real.
O setor da saúde mostrou uma resiliência excecional. Mesmo em períodos de crise, manteve crescimento e rentabilidade. A pandemia consolidou essa perceção e revelou o investimento em saúde como um ativo anticíclico e essencial. Por isso, o capital está a migrar de setores de maior risco para negócios com procura constante e margens previsíveis.
Além disso, os investidores valorizam agora estabilidade e retorno constante. O investimento em saúde responde a essa necessidade, ao oferecer receitas recorrentes e uma gestão de risco equilibrada. Num contexto de juros elevados e capital mais caro, o setor destaca-se pela previsibilidade do cash flow e pela força das margens operacionais.
Por outro lado, o investimento em saúde tornou-se instrumento de diversificação. As sociedades de capital de risco usam-no para equilibrar carteiras e reduzir exposição a setores voláteis. Ao mesmo tempo, fundos generalistas criam divisões especializadas e os fundos dedicados à saúde reforçam presença em Portugal, atraídos pela maturidade do mercado e pela sua regulação estável. Assim, o país consolida a sua posição como porto seguro para capital institucional à procura de solidez e crescimento.
A estrutura fragmentada deste mercado cria espaço para consolidação, integração e profissionalização da gestão. Muitas clínicas regionais sentem agora a necessidade de crescer com escala e transparência, abrindo portas ao investimento em saúde.
Efetivamente, o envelhecimento populacional, a procura por bem-estar e a evolução tecnológica sustentam esta expansão. A digitalização transformou a experiência do paciente e aumentou a eficiência operacional. A inteligência artificial e a telemedicina já fazem parte do quotidiano clínico, melhorando diagnósticos e reduzindo custos.
Contudo, a fragmentação continua a ser uma oportunidade. As estratégias de integração horizontal e vertical permitem ganhos de eficiência, sinergias e maior controlo sobre a qualidade dos serviços. Paralelamente, o perfil do paciente mudou. Hoje, o cidadão é um consumidor exigente, que valoriza conveniência, transparência e personalização.
Por consequência, as clínicas familiares começam a adotar modelos de gestão mais profissionais. Procuram preparar-se para captar capital, cumprir padrões internacionais de governance e responder com agilidade às novas exigências do mercado. Assim, o investimento em saúde tornou-se uma via para acelerar essa transição e criar valor sustentável.
Além disso, novas áreas ganham destaque, como a saúde mental e a longevidade, ambas com procura crescente e margens elevadas. No entanto, a escassez de profissionais clínicos ameaça o ritmo de crescimento. Por isso, as empresas mais competitivas são as que investem em formação, retêm talento e adotam modelos híbridos, assegurando eficiência e continuidade de serviço.
As oportunidades multiplicam-se. As empresas consolidadas continuam a ser o destino preferido dos fundos que procuram segurança e retorno previsível. Estas organizações têm receitas estáveis, margens controladas e estrutura preparada para estratégias Buy & Build.
Simultaneamente, as startups em seed e pre-seed estão a impulsionar a inovação. A aplicação da inteligência artificial, a gestão inteligente de dados clínicos e o bem-estar digital tornam o investimento em saúde uma aposta tecnológica. Ainda que exijam acompanhamento próximo, oferecem potencial de valorização superior.
Os subsetores mais promissores são claros: saúde mental, capilar, dentária, reabilitação e tecnologia médica. São áreas com forte crescimento e baixa digitalização, o que cria espaço para disrupção. Além disso, as infraestruturas como hospitais, laboratórios e centros de diagnóstico atraem fundos que procuram modernizar ativos e otimizar eficiência.
Em paralelo, os serviços complementares como software clínico, faturação automatizada e logística médica estão a ganhar terreno. São modelos asset-light, escaláveis e com margens atrativas. Também a telemedicina e as terapias digitais mantêm expansão acelerada, suportadas por modelos de subscrição e receita recorrente.
Adicionalmente, as clínicas com marca forte, como fertilidade, estética ou reabilitação, estão a consolidar-se como ativos premium. Os investidores reconhecem o valor da reputação e da experiência diferenciada. Por fim, cresce o interesse em projetos de formação e retenção de talento clínico, agora vistos como parte estratégica do investimento em saúde.
Os fundos procuram empresas com rentabilidade comprovada e potencial de expansão. Valorizam equipas fundadoras competentes e modelos de negócio escaláveis. O investimento em saúde oferece precisamente isso: crescimento orgânico, governance profissional e compliance sólido.
De igual modo, a internacionalização tornou-se critério decisivo. As empresas que conseguem operar em vários mercados e cumprir normas regulatórias rigorosas são mais valorizadas. Além disso, os critérios ESG assumem agora papel central, pois o investimento em saúde alia retorno financeiro a impacto social positivo.
Por outro lado, a governança corporativa é vista como sinal de estabilidade e transparência. Os investidores exigem relatórios auditáveis, dados consistentes e métricas financeiras fiáveis. A eficiência operacional é igualmente determinante. Os fundos analisam cada detalhe de custos e ajustam o EBITDA para revelar a rentabilidade real.
Finalmente, os modelos de franchising clínico e de expansão geográfica são preferidos por fundos com horizonte de médio prazo. A replicabilidade e a gestão de marca tornam-nos particularmente atrativos no contexto português.
Portugal consolidou-se como um dos mercados mais interessantes para o investimento em saúde na Europa. O país combina custos competitivos, regulação estável e qualidade clínica reconhecida internacionalmente. Além disso, beneficia de incentivos públicos e comunitários, como o PRR, que financiam digitalização e inovação médica.
A consolidação de grupos nacionais nos setores dentário, estético e laboratorial comprova a maturidade do mercado. O país oferece vantagens claras: custos operacionais até 30% inferiores à média europeia, capital humano qualificado e posição estratégica entre três continentes.
De forma complementar, o turismo médico cresce de forma consistente. Portugal conjuga credibilidade clínica e experiência turística, reforçando o apelo junto de investidores que valorizam diferenciação e marca.
As universidades e os centros de investigação assumem papel essencial. Estão a criar pontes entre ciência e mercado, gerando startups e spin-offs médicas que enriquecem o ecossistema. Paralelamente, as parcerias público-privadas abrem caminho a novas formas de gestão hospitalar, permitindo maior eficiência e entrada de capital privado.
Por fim, o país afirma-se como plataforma de expansão para os mercados lusófonos. O know-how português e as afinidades culturais tornam Portugal um hub natural para a internacionalização do investimento em saúde.
O crescimento do investimento em saúde traz desafios relevantes. A regulação complexa e o licenciamento moroso continuam a exigir planeamento rigoroso e acompanhamento técnico. Além disso, a integração de múltiplas unidades com culturas diferentes requer liderança e sistemas tecnológicos unificados.
A profissionalização da gestão é outro fator decisivo. Os fundos valorizam empresas com reporting estruturado, dados auditáveis e visão estratégica. De igual modo, a escassez de talento clínico obriga a políticas de formação e retenção mais robustas.
A reputação e a experiência do paciente ganharam peso na avaliação empresarial. O NPS e a satisfação tornaram-se indicadores de valor. Entretanto, as empresas familiares continuam a mostrar resistência à entrada de capital, o que exige processos de negociação sensíveis e bem estruturados.
Finalmente, a digitalização trouxe novos riscos. A proteção de dados e o cumprimento do RGPD são agora elementos críticos nas due diligences. As empresas que garantem segurança e transparência ganham vantagem competitiva no mercado.
O investimento em saúde em Portugal deverá duplicar até 2030. A inovação tecnológica e a eficiência operacional serão os grandes motores desta evolução. As novas teses de investimento focam-se em biotecnologia, dispositivos médicos e digital health, com o capital de risco a desempenhar um papel cada vez mais estratégico.
Neste contexto, na HMBO assumimos um papel fundamental. O boom do investimento em saúde está a gerar inúmeras operações de M&A, mas também acrescem riscos significativos. A corrida à consolidação, a ausência de preparação financeira e as exigências regulatórias podem distorcer valor e comprometer integrações.
Por isso, na HMBO apoiamos investidores e fundadores em todo o processo: da avaliação empresarial e análise de rentabilidade até à estruturação e negociação com segurança. Assim, garantimos processos eficientes, decisões informadas e criação de valor sustentável.
Desta forma, os investidores ganham previsibilidade e confiança, enquanto os fundadores asseguram crescimento sólido e valorização justa. Na HMBO acreditamos que o futuro do investimento em saúde depende do equilíbrio entre capital e conhecimento. O compromisso da nossa empresa é assegurar que ambos se encontram no ponto certo, onde o valor económico se traduz em impacto real e duradouro.
Se pretende investir ou expandir no setor da saúde, fale connosco. Podemos ajudá-lo a identificar oportunidades, estruturar operações e garantir que cada decisão de investimento é sustentada por dados, rigor e visão estratégica.
